【研究报告内容摘要】
本周(2020.02.10-2020.02.14)上证指数上涨 1.43%,深证成指上涨 2.87%,创业板指上涨 2.65%,申万电子指数上涨 4.52%,位列申万 28个一级行业涨跌幅第 5位。目前,电子板块 ttm 市盈率为 48.7倍,位列申万 28个一级行业的第 3位。
股价涨幅前五名:斯达半导、瑞芯微、天华超净、台基股份、胜宏科技;
股价跌幅前五名:维科技术、久之洋、安洁科技、雪莱特、和晶科技。
每周一谈: 从国巨涨价看 mlcc 行业现状2月 10日,国巨(yageo)位于苏州、东莞的生产基地开始复工。国巨刚复工即通知客户从 从 3月 月 1日起,正式调涨电阻、电容等产品的价格,第一波平均涨幅高达 30%。根据台湾媒体报道,涨价主要是由于库存太低,再加上稼动率没有满,导致生产成本变高。
今年春节之前,在智能手机的急单以及春节拉货效应带动下,被动元件厂商就曾因为招工难的问题、产能无法全数开出不得不停止接单。 在此次疫情的影响下,招工难的问题将进一步困扰各大厂商,而无论是原厂还是客户的库存都不断锐减。2019年第四季度开始,部分 mlcc 供应商库存已经见底,存货天数已经低于 1个月。mlcc 的缺货,导致市场的供应紧张,涨价潮一触即发。
除了风华高科、顺络电子等国内厂商外,村田、国巨、太阳诱电、华新科等 mlcc大厂均在大陆设有生产基地。本次 疫情导致在大陆设厂的被动元件厂商都遇上延期开工、复工难以及用工难的问题,将严重冲击 mlcc 供给。
, 需求方面,5g 手机以及汽车电子增长大幅带动 mlcc 需求。5g 手机对 mlcc的需求数量较 4g 手机预计增加 20%。汽车电子方面,随着新能源汽车的崛起,mlcc 的需求量将大幅增长。下游需求增长,而上游供给端受目前疫情以及 1月份菲律宾火山爆发的影响,mlcc 供不应求,从而导致频频涨价。
目前全球 mlcc 市场主要被日韩及台湾地区所占领,特别是日本。2018年全球 mlcc 市场排名前四的企业为村田、三星电机、太阳诱电以及国巨,前四名市占率达 76%,处于寡头垄断格局。
从市场规模来看,2017年全球 mlcc 市场规模约为 109.4亿美元,同比增长约 25.4%。根据中国电子元件行业协会信息中心预计,2018年全球 mlcc 市场规模达 146.4亿美元,到 2022年将达 189.4亿美元。
投资策略 及组合 :受国内疫情影响,村田、国巨、太阳诱电、华新科等 mlcc大厂在国内的生产基地都遇上延迟开工、复工难以及用工难等问题,这将给mlcc 供给造成冲击。同时,5g 手机 mlcc 用量的增加以及汽车电子领域mlcc 需求的大幅增长,在需求端提升 mlcc 的用量。mlcc 供不应求状态在短期内将持续,目前国巨已开启涨价,预计 mlcc 价格将迎来普涨行情。
建议关注国内 mlcc 细分领域龙头公司,推荐组合:风华高科、三环集团、火炬电子、鸿远电子、国瓷材料各 20%。
风险提示: :下游需求低于预期;行业发展低于预期;行业竞争加剧风险

---