【研究报告内容摘要】
全球市场动荡 科技板块 延续下行: :2020年第 12周申万电子行业一级指数下跌7.2%,跑输沪深 300指数 1.0个百分点,在 28个申万行业一级指数中位列第24。新冠疫情持续蔓延冲击全球经济,金融市场动荡,海外市场方面,香港、美国和台湾科技板块均下跌。
消费电子需求下滑风险 持续 关注华为新品发布会 :海外疫情不容乐观,继苹果关闭除大中华区以外门店后,三星宣布暂时关闭在美门店,消费电子需求端不确定性风险仍在发酵,可穿戴设备出货量预期同样下滑,idc 预测 2020年可穿戴设备市场增幅将从 2019年的 89%降至 9.4%。国内市场复工复产逐渐恢复正常水平,需求端尤其是海外需求成为主要的不确定因素。新品方面,本周诺基亚发布了首款 5g 手机 nokia 8.35g,华为将于 3月 26日举办 p40系列新品发布会,建议关注。
大基 金二期 投资期临近 半导体行业进入 扩张周 期:本周大基金投委会通过对紫光展锐的投资决议,计划投入约 22.5亿元。此前,中证报报道大基金二期有望于今年 3月底开始实质性投资,本次注资紫光展锐或证实大基金二期投资期临近。根据大基金一期投资情况,近 1,000注册资本带动超过 5,000的投资规模,二期注册资本超过 2,000亿元,有望撬动近万亿规模社会资金投入半导体产业。
大基金二期意在实现半导体全产业链的国产替代,相对来说,一期投资比例较低的半导体设备、材料或成为投资重心,受益空间更大。
京东方有望入 进入 iphone12供应链 国内面板厂商 地位凸显: :根据 cinnoresearch 2月液晶电视面板出货报告显示,tcl 华星以 18.8%的市占首度超越京东方成为全球最大的液晶电视面板供应商。经历日韩 lcd 液晶面板产能退出,面板供求关系逐渐平衡,全球产能集中于中国大陆,国内龙头厂商受益。目前,京东方正在与 gis 合作,有望成为苹果 iphone 12的 oled 屏幕供应商,国内面板厂商逐渐进入高端产线,全球市场地位强化。
投资建议:本周投资建议保持“同步大市-b”评级,新冠疫情冲击全球宏观经济,市场供需不确定性加剧,当前企业面临较大经营压力,建议谨慎对待 h1行业下行风险。终端产品方面,机会在下半年,5g 手机和可穿戴设备仍是关注重点。
半导体方面,大基金二期将进入实质性投资,建议关注细分板块龙头和设备厂商。
显示面板方面,关注 mini / micro led 潜在机会。优先推荐估值较低且业绩有反转预期的板块,包括安防监控和 led,智能终端和半导体短期以选择确定较高的个股为主。进入年报披露期,建议规避业绩不达预期风险的个股,推荐标的为立讯精密(002475)、通富微电(002156)、全志科技(300458)、海康威视(002415)和奥拓电子(002587)。
风险提示:疫情持续发酵影响宏观经济及产业链供应;5g 带来的终端需求增长速度不及预期或者需求释放时间晚于预期;国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险;技术开发演进速度不及预期。

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